正式回復深交所創業板第二輪問詢后，9月2日，創維電器股份有限公司（簡稱創維電器）更新招股書數據，公司距離創業板上市再進一步。

　　作為創維集團（00751.HK）旗下的冰箱、洗衣機業務分拆，創維電器如能順利實現A股上市，意味著格力、美的、海爾、海信、澳柯瑪、惠而浦、長虹、美菱等傳統老牌白色家電名企將齊聚A股市場。

　　相比格力、美的、海爾、澳柯瑪、惠而浦、長虹等同業品牌公司早已完成A股市場的布局，創維電器2021年底才完成從港股上市公司創維集團業務分拆，交表創業板市場。

　　作為A股市場的后來者，通過創維電器的上市能透視行業哪些新趨勢？

　　紅海競爭

　　創維電器成立于2013年4月，原是創維集團的冰箱、洗衣機等白電業務板塊。

　　2020年12月，創維電器完成股改整體變更為股份公司，謀求在A股市場獨立上市。招股書顯示，2019年至2021年，創維電器主要從事冰箱、洗衣機、平板電腦等產品的研發、生產和銷售。

　　其中，報告期各期創維電器冰箱產品銷售收入分別為17.11億元、17.36億元及16.53億元，分別占公司主業收入的46.89%、47.26%及42.22%；公司洗衣機產品銷售收入分別為15.31億元、14.99億元及17.26億元，分別占主業收入的41.95%、40.81%及44.09%。這意味創維電器闖關上市的主要業務是已經充分市場化競爭的冰洗市場。

　　據21世紀經濟報道記者了解，冰洗行業是市場化程度較高的白色家電行業之一。

　　隨著國民收入水平不斷增長，國內冰洗行業實現了快速發展，經歷多輪較為激烈、殘酷的市場競爭后，已形成目前較為穩定的市場格局。

　　根據國家統計局和產業信息網數據，2020年中國城鎮家庭的洗衣機、冰箱每百戶擁有量分別為98臺、98.5臺，而農村家庭的洗衣機、冰箱每百戶擁有量為67.2臺、67.3臺，冰洗行業已進入到更加激烈的存量競爭階段。

　　反觀A股資本市場，冰洗行業主要國內企業海爾智家（600690.SH）、海信家電（000921.SZ）、澳柯瑪（600336.SH）、長虹美菱（000521.SZ）、奧馬電器（002668.SZ）、惠而浦（600983.SH）等早已實現上市布局，目前的經營也已經呈現出市場分化行情。

　　其中，海爾智家連續12年蟬聯全球大型家用電器品牌零售量第一名，2009年至2020年，海爾品牌制冷設備、洗衣設備的零售量在全球大家電品牌中分別連續13年和12年蟬聯第一。

　　2021年，海爾智家營業收入2275.56億元，凈利潤132.17億元，位列白色家電行業第一陣營。

　　海信家電2021年營業收入為675.63億元，凈利潤為23.43億元，營收位列行業第二位。

　　澳柯瑪2021年營業收入為86.26億元，凈利潤為2.19億元，盈利規模位居A股行業第三。

　　而其余三家冰洗行業A股公司則已瀕臨虧損經營邊緣，其中長虹美菱2021年營業收入為180.33億元，凈利潤8709.27萬元，扣非后凈利潤虧損1.40億元；奧馬電器2021年營業收入為101.22億元，歸母凈利潤虧損7990.79萬元，公司因為連續虧損已經被ST處理；惠而浦2021年營業收入49.31億元，凈利潤虧損達5.89億元。

　　“白色家電市場目前已是存量競爭，隨著小米、京東等互聯網品牌的加入，行業競爭將再度加劇，行業分化趨勢會進一步明顯，相關公司的盈利空間可能會再度壓縮。”某券商白色家電行業分析人士向21世紀經濟報道記者指出，白色家電行業的業績表現說明了行業競爭的激烈趨勢。

　　創維電器的經營數據也顯示，目前同行業可比公司的毛利率已是連年下降，報告期的均值分別為22.93%、21.37%、18.41%，其中海爾智家的毛利率水平接近30%，澳柯瑪、長虹美菱、惠而浦品牌的毛利率僅維持在10%至20%的空間。激烈的市場競爭下，冰洗行業如何保持市場競爭力和業績穩定性？

　　“為應對行業競爭加劇影響，公司將以品牌影響力、技術實力為基礎，通過多元化渠道網絡拓展新市場，在下沉市場、線上銷售、ODM/OEM定制等領域提前進行布局，發掘新的業績增長點。”作為資本市場后來者，創維電器招股書中表示，后期發展需要準確把握行業發展趨勢。

　　如何把握行業趨勢

　　“我國冰洗產業將圍繞智能化、高端化、健康化不斷進行技術升級，技術革新較快，技術迭代明顯，冰箱領域，行業已由定頻到變頻，由風冷、直冷到風直冷升級轉變；洗衣機領域，已由波輪到滾筒，由洗衣機到洗烘一體機轉變。”創維電器指出，新技術的出現會不斷給行業發展帶來新的機遇。

　　據行業多個研究機構分析，國內冰箱行業快速發展，已經歷了需求普及期（2006至2010年）、更新換代期（2011至2014年）、結構升級+更新換代期（2015年至今）三個階段。經過十余年的發展，國內冰箱生產企業已轉變為需要依靠自主研發、注重創新為主的競爭。而洗衣機作為普及率極高的家電之一，國內市場已經逐步從普及期開始步入更新換代期。

　　根據奧維云網等統計數據，我國洗衣機行業在經歷2007年以前的快速發展期和2008年至2011年的高速增長期后，目前已進入平穩增長階段。

　　業界分析認為，未來冰洗行業的發展市場趨勢或將轉型智能化、高端化、健康化等新需求引領和海外市場空間擴展。

　　“隨著冰洗滲透率不斷提升，國內市場增量空間依舊較大。”創維電器在招股書中透露，其認為冰洗行業在傳統市場空間深化的同時，將會出現新的發展趨勢。

　　隨著新興經濟體的快速發展，將提升對我國冰洗產品的進口需求，中長期來看，我國冰洗出口市場仍將迎來較大的增長空間。其次隨著居民收入水平的提高和健康、品質消費觀念的普及，冰洗產品智能化、高端化、健康化升級趨勢逐漸凸顯，進而引領行業不斷轉型升級。

　　而以互聯網企業為代表的非傳統家電制造商不斷布局包括冰洗產品在內的智能家電領域，冰洗ODM廠商將受益于與國內外品牌商的深度合作。

　　同時，目前冰洗行業頭部企業紛紛開始探索直播等線上新零售形態，家電渠道扁平化趨勢顯著，線上與線下融合發展，將提升消費者服務體驗。

　　根據行業發展趨勢，冰洗行業將作何布局才能保持競爭力？

　　目前，從行業業績分布來看，海爾智家依靠每年近百億的高研發投入和完善的線下線上市場銷售體系，已成為行業領先的A股上市公司；海信家電則依托完善的售后體驗和海外銷售網絡，產品遠銷130多個國家和地區；而研發投入較少和采取單一產銷模式運營的長虹美菱、惠而浦、奧馬電器則在業績表現上明顯出現疲態。

　　據招股書披露，創維電器在布局自主品牌的同時，目前正探索形成ODM協同發展的業務模式，成為冰洗行業不多的兼營模式冰洗企業。報告期各期，公司ODM銷售收入已分別達17.66億元、20.26億元和22.72億元，占公司主業收入的比例分別達48.39%、55.15%和58.03%，占比逐年上升。

　　受益于雙模式經營，創維電器預計2022年，公司將實現營業收入38.76億元，同比下降3.13個百分點，但是預期2022年歸屬凈利潤將達1.45億元，同比增長16.86%，預計扣非后歸屬凈利潤1.16億元，同比增長67.54%。

　　根據此次募資計劃，創維電器擬募資8.19億元，布局80萬臺干衣機、雙子星洗衣機生產線擴建、研發中心建設、高效營銷網絡建設等項目，并補充營運資金。

　　逆市上市募資研發、擴產，創維電器能否實現冰洗市場的再開拓，有待繼續觀察公司的業績變現，不過從目前的政策導向上看，冰洗行業已經面臨著利好的市場變局。

　　政策機遇

　　在促進銷費升級的國家政策背景，近年以來，國家相關部門不斷出臺***消費政策，進一步升級和加碼家電綠色消費，尤其是家電“以舊換新”政策在多個省份不斷落地，正成為激發白色家電產業活力的重要舉措。

　　今年年中，政策面明確要求多措并舉擴大消費，確定支持綠色智能家電消費等多項戰略措施。

　　2022年7月份，商務部等13部門聯合印發《關于促進綠色智能家電消費若干措施的通知》，提出開展全國家電“以舊換新”活動、推進綠色智能家電下鄉等9條鼓勵消費政策。

　　國家工信部也在官網多次提到積極推廣綠色智能家電，并指導行業協會開展家電“以舊換新”行動，組織電商平臺開展“雙品網購節”等促消費活動，促進家電升級消費。

　　據21世紀經濟報道記者統計，目前在省級政策層面，目前已先后有山東、廣東、福建、江蘇、北京、上海等省市出臺明確促消費政策落地，支持家電“以舊換新”和綠色智能家電消費等。

　　2022年9月4日，廣東省提出《廣東省加大力度持續促進消費若干措施》，鼓勵域內各地市在2022年9月1日至11月30日開展家電“以舊換新”活動，省對各地市活動實行獎補政策，擬通過“***支持、企業促銷”方式，全面促進家電消費。

　　據了解，廣東省級財政將對各市通過財政資金補貼電視機、空調、洗衣機、冰箱、電腦、手機、電飯煲、熱水器八大類家電“以舊換新”的實際支出部分（核銷金額）給予獎補，其中對珠三角地市（不含深圳市）按其實際支出的50%比例補貼，對粵東粵西粵北地區地市更是按其實際支出的70%比例進行補貼。

　　在剛剛過去8月份，中國家電協會成功舉辦“8月全民家電消費季”，以舊換新成促進家電消費升級最大亮點。

　　業界分析認為，國家、省市、協會等多系統、多層面發力促進家電消費升級政策有望給白色家電行業帶來增長空間，持續的補貼、稅收優惠等政策成為行業發展的紅利。

　　（作者：韓一編輯：李新江）