本文來自微信公眾號(hào)：財(cái)經(jīng)雜志（ID：i-caijing），作者：金焱，編輯：蘇琦，原文標(biāo)題：《美國(guó)家庭財(cái)富縮水42萬億元，華爾街人士：美股尚未觸底》

　　美聯(lián)儲(chǔ)9月9日公布的報(bào)告顯示，美國(guó)家庭凈資產(chǎn)第二季度減少6.1萬億美元，降幅為4.1%，此前第一季度減少約1470億美元。連續(xù)兩個(gè)季度下降之后，美國(guó)家庭總資產(chǎn)降至143.8萬億美元，為一年來最低。

　　今年一季度，美國(guó)三大主要股指集體下跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)分別下跌4.57%、4.95%、9.1%，這是疫情之后，美股三大指數(shù)首次集體出現(xiàn)季度陰線。因美聯(lián)儲(chǔ)為遏制通脹快速上升而采取的激進(jìn)行動(dòng)導(dǎo)致二季度股市暴跌，美國(guó)家庭凈資產(chǎn)二季度降幅創(chuàng)歷史紀(jì)錄。?

　　美國(guó)個(gè)人投資者協(xié)會(huì)（AAII）發(fā)布的最新周度投資者信心調(diào)查結(jié)果顯示，截至9月7日的一周，僅有18.1%的受訪者表達(dá)了看漲情緒，即預(yù)期未來6個(gè)月美國(guó)股市將會(huì)上漲，看漲受訪者比例九周以來首次跌破20%。過半數(shù)受訪者看空未來6個(gè)月的美國(guó)股市前景，看跌受訪者比例升至53.3%。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年一二季度出現(xiàn)了技術(shù)性的衰退，連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)了負(fù)的增長(zhǎng)。8月底，白宮已將今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)值從3月份的3.8%下修至1.4%。對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂在二季度大幅上升，這使得標(biāo)普500指數(shù)指數(shù)二季度重挫逾16%。

　　美銀援引EPFRGlobal數(shù)據(jù)，截至9月7日的一周，美國(guó)股票基金流出資金109億美元，為11周以來最大的資金外流，其中科技股資金流出18億美元。以哈奈特為首的美銀策略師指出，通脹飆升、俄烏沖突、央行加息導(dǎo)致資金成本上升，助長(zhǎng)了市場(chǎng)波動(dòng)和信用違約，是促使投資者遠(yuǎn)離股市的原因。

　　隨著通脹形勢(shì)惡化、汽油價(jià)格飆升至記錄高位，美聯(lián)儲(chǔ)自今年3月以來連續(xù)4次加息，剛接近中性利率水平。在前段時(shí)間舉辦的杰克遜霍爾年會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾明確表示，盡管7月份通脹有所回落，現(xiàn)在罷手卻言之尚早；汲取歷史上過早放松政策的教訓(xùn)，美聯(lián)儲(chǔ)需在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性的貨幣政策立場(chǎng)，即便這可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和就業(yè)市場(chǎng)疲軟。

　　美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)地從市場(chǎng)撤走流動(dòng)性導(dǎo)致美股連續(xù)數(shù)周下跌，二季度美國(guó)股市遭受較大打擊，拖累一眾資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，就連一向表現(xiàn)穩(wěn)健的美國(guó)公共養(yǎng)老基金，在第二季度的回報(bào)率中值也損失8.86%。

　　花旗集團(tuán)前全球外匯主管、深數(shù)宏觀（DeepMacro）聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO杰弗瑞·楊（JeffreyYoung）對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說，到現(xiàn)在這個(gè)節(jié)點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已達(dá)到峰值且通貨膨脹開始下降之后，?鮑威爾的立場(chǎng)將有助于鞏固達(dá)到峰值的進(jìn)程。基本面已經(jīng)指向了美聯(lián)儲(chǔ)希望其發(fā)展的方向，這一事實(shí)對(duì)鮑威爾有所助益。?

　　美國(guó)家庭凈資產(chǎn)最大組成部分包括直接和間接持有的公司股票以及房地產(chǎn)。今年二季度末美國(guó)家庭凈資產(chǎn)分別有38.6萬億美元和41.2萬億美元。2020年底、2021年底，美國(guó)家庭持有的股票市值分別為40.52萬億美元和49.23萬億美元，也就是說美國(guó)家庭持有的股票市值已經(jīng)跌至2020年水平。

　　美國(guó)家庭所持股票價(jià)值縮水，但相當(dāng)一部分華爾街人士?jī)A向于相信美股可能尚未觸底，通往下一個(gè)牛市還需要一段時(shí)間。

　　美國(guó)銀行（BankofAmericaCo．，BAC）旗下BankofAmericaInstitute公布的研究報(bào)告顯示，8月消費(fèi)者支出繼續(xù)加速，盡管公用事業(yè)和托兒成本飆升的拖累部分抵消了汽油價(jià)格下降對(duì)消費(fèi)者信心的提振。

　　研究顯示，8月支出總額同比增長(zhǎng)13%，高于7月7%的增幅，數(shù)據(jù)顯示，客戶儲(chǔ)蓄和支票帳戶余額相對(duì)于疫情前的水平繼續(xù)保持在較高位置。與此同時(shí)，平均公用事業(yè)支出上升了16%，由于近期熱浪造成的支出增加可能還沒有反映在水電費(fèi)賬單中，9月公用事業(yè)支出可能還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　以美元計(jì)算的托兒費(fèi)用增長(zhǎng)了9.7%，原因是價(jià)格上漲了約3%，經(jīng)通脹調(diào)整后的支出增長(zhǎng)了約7%。該研究稱：“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，父母，尤其是25-54歲的女性，正在重返勞動(dòng)力市場(chǎng)，而8月份支付托兒費(fèi)用的美國(guó)銀行客戶數(shù)量幾乎達(dá)到疫情前的水平，約為2020年1月水平的94%。”

　　另外，在7月15日至8月30日的返校季高峰階段，返校支出下降了約4%。高物價(jià)和勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張對(duì)美國(guó)未來一年的經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成壓力，美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告還披露了美國(guó)家庭債務(wù)：

　　美國(guó)家庭經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的債務(wù)為18.6萬億美元，增長(zhǎng)了7.4%，略低于上一季度。房屋抵押貸款債務(wù)增長(zhǎng)8.8%，而非抵押消費(fèi)信貸增長(zhǎng)8.5%，這得益于信用卡借貸和汽車貸款的持續(xù)高額增長(zhǎng)。非金融企業(yè)債務(wù)以7.7%的速度增長(zhǎng)，反映了貸款的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，尤其是來自存款機(jī)構(gòu)的貸款。

　　美國(guó)家庭的房地產(chǎn)市值在不斷增加，從2020年底、2021年底的33萬億美元、38.12萬億美元不斷增加至最新的41.2萬億美元，家庭持有的房地產(chǎn)價(jià)值在二季度上升了1.4萬億美元。不過高通脹和高利率令美國(guó)樓市持續(xù)降溫，美國(guó)房?jī)r(jià)變得益發(fā)難以承擔(dān)，住房市場(chǎng)放緩加劇。自6月以來全美房?jī)r(jià)以創(chuàng)紀(jì)錄的速度降溫，領(lǐng)先指標(biāo)7月成屋簽約銷售創(chuàng)新冠疫情爆發(fā)以來最低。

　　日前美國(guó)抵押貸款利率已連續(xù)攀升三周，達(dá)到2008年以來最高水平，30年期抵押貸款平均利率一周的時(shí)間從5.66%升至5.89%，超越6月的前次高點(diǎn)。借貸成本如過山車般——2021年同期，該利率還不到3%。這對(duì)迅速降溫的房市又是一記打擊。

　　在過去一個(gè)月美國(guó)抵押貸款利率上升了近一個(gè)百分點(diǎn)，潛在買家因此離場(chǎng)，紐約等地樓市均受到影響。需求減弱已開始對(duì)房?jī)r(jià)構(gòu)成壓力，據(jù)Redfin的數(shù)據(jù)，美國(guó)住宅實(shí)際平均售價(jià)近18個(gè)月來首次低于掛牌價(jià)。“抵押貸款利率再次上升，為了遏制通脹，貨幣政策將變得更加激進(jìn)，”房地美首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家SamKhater在聲明中表示，“雖然抵押貸款利升高，但分散性增強(qiáng)了，意味著借款人可以多問問價(jià)，爭(zhēng)取一個(gè)更好的利率。”

　　美國(guó)企業(yè)研究所（AEI）高級(jí)研究員愛德華·J．平托（EdwardJ．Pinto）此前是前房利美（FannieMae）的執(zhí)行官，他對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者指出，美國(guó)持續(xù)10年的賣方市場(chǎng)仍將持續(xù)。如果目前約6%的抵押貸款利率保持不變，預(yù)計(jì)2022年12月購(gòu)買率鎖定量和房?jī)r(jià)升值（HPA）將同比放緩至6%~8%，因?yàn)橘?gòu)房需求將進(jìn)一步放緩，供應(yīng)將增加。

　　8月底，美國(guó)全國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)（NAR）表示，占美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售量90%的成屋市場(chǎng)，7月銷售總數(shù)意外再度不及預(yù)期，連續(xù)第6個(gè)月下降，銷售量創(chuàng)下兩年多新低。具有領(lǐng)先意義的7月新屋市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，其銷售加速下跌，庫(kù)存升至2008年地產(chǎn)崩盤時(shí)水平。

　　本文來自微信公眾號(hào)：財(cái)經(jīng)雜志（ID：i-caijing），作者：金焱