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　　出品：上市公司研究院

　　作者：新消費(fèi)主張/cici

　　截至2022年8月31日，日化護(hù)膚上市公司已完成2022年半年度報(bào)告披露。在我們選擇的10家日化護(hù)膚行業(yè)上市公司中，有7家上市公司實(shí)現(xiàn)盈利，3家上市公司業(yè)績(jī)虧損，分別為藍(lán)月亮集團(tuán)、逸仙電商、青松股份。

　　另外從業(yè)績(jī)?cè)鏊俳嵌瓤矗?成上市公司業(yè)績(jī)下降，而疫情反復(fù)成了中報(bào)業(yè)績(jī)下滑的背鍋俠，不少上市公司將業(yè)績(jī)下降歸因于“疫情反復(fù)”。然而，除了疫情之外，企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的問(wèn)題，如產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重導(dǎo)致相關(guān)品牌產(chǎn)品深陷價(jià)格戰(zhàn)、產(chǎn)品力不足、部分企業(yè)線上渠道過(guò)于依賴超頭主播等問(wèn)題，亦不容小覷。

　　業(yè)績(jī)總覽：8成公司不增利??藍(lán)月亮集團(tuán)、逸仙電商、青松股份業(yè)績(jī)虧損

　　2022年上半年，日化護(hù)膚行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)并不容樂(lè)觀。在所選取的10家日化護(hù)膚上市公司中，僅有2家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增、3家公司增收不增利、4家公司營(yíng)收凈利潤(rùn)雙降、3家公司處于虧損狀態(tài)。

　　2家營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增的上市公司分別為貝泰妮和珀萊雅，其中，貝泰妮業(yè)績(jī)?cè)鏊傥涣械谝唬矊?shí)現(xiàn)營(yíng)收20.5億元，同比增長(zhǎng)45.19%，共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.95億元，同比增長(zhǎng)49.06%；珀萊雅共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.26億元，同比增長(zhǎng)36.93%，共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.97億元，同比增長(zhǎng)31.33%。

　　而其余8家上市公司要么增收不增利、要么營(yíng)收凈利潤(rùn)雙降、有的甚至處于虧損狀態(tài)。

　　水羊股份、創(chuàng)爾生物、藍(lán)月亮集團(tuán)3家處于增收不增利的狀態(tài)，其中水羊股份共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.01億元，同比微增3.89%，共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.83億元，同比下降6.88%；創(chuàng)爾生物共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.09億元，較去年同期微增1.33%，共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.17易語(yǔ)言，較去年同期下降17.37%。

　　藍(lán)月亮集團(tuán)是這3家公司中表現(xiàn)最差的一個(gè)，公司上半年虧損進(jìn)一步放大，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.66%，同比增長(zhǎng)21.79%，歸母凈利潤(rùn)共虧損1.27億元，同比下降238.83%。

　　4家營(yíng)收凈利雙降的上市公司分別包含拉芳家化、丸美股份、上海家化、青松股份，其中拉芳家化共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.17億元，同比-21.46%，共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.46億元，同比下降13.47%；丸美股份共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.17億元，較去年同期-6.48%，共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.17億元，較去年同期下降38.11%。上海家化共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.15億元，較去年同期-11.76%，共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.58億元，較去年同期-44.84%。

　　青松股份是這4家公司中表現(xiàn)最差的一個(gè)，公司上半年虧損進(jìn)一步放大，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.16億元，同比下降25.89%，歸母凈利潤(rùn)共虧損1.59億元，同比下降187.76%。

　　綜上，營(yíng)收增速前三名分別為貝泰妮、珀萊雅、藍(lán)月亮集團(tuán)，增速分別為45.19%、36.93%、21.79%；營(yíng)收增速倒數(shù)三名分別為逸仙電商、青松股份、拉芳家化，分別為-34.94%、-25.89%、-21.46%。

　　歸母凈利潤(rùn)增速前三名分別為貝泰妮、珀萊雅、逸仙電商（虧損減少），增速分別為49.06%、31.33%、21.27%；營(yíng)收增速倒數(shù)三名分別為青松股份、上海家化、丸美股份，分別為-187.76%、-44.84%、-38.11%。

　　疫情影響成業(yè)績(jī)下挫背鍋俠???公司經(jīng)營(yíng)問(wèn)題或才是核心所在

　　各上市公司對(duì)于業(yè)績(jī)不景氣的歸因也是五花八門，如受疫情反復(fù)影響、通脹高企、原材料漲價(jià)、邊緣政治危機(jī)、人民幣貶值等因素影響，很少有上市公司將業(yè)績(jī)下降歸因于自身經(jīng)營(yíng)狀況。除了這些官方歸因外，還有哪些因素直接或間接導(dǎo)致了大部分日化護(hù)膚行業(yè)的業(yè)績(jī)下滑？

　　首先，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，全年無(wú)休“大促”，品牌深陷價(jià)格戰(zhàn)。日化護(hù)膚行業(yè)上市公司重營(yíng)銷、輕研發(fā)，產(chǎn)品創(chuàng)新力度不夠，導(dǎo)致產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重。這也使得日化護(hù)膚行業(yè)常年陷入價(jià)格戰(zhàn)之中，直播間、官方旗艦店等線上渠道大促不斷，這也變相降低了企業(yè)的盈利能力，形成惡性循環(huán)。

　　除此之外，為了維穩(wěn)市場(chǎng)份額，日化護(hù)膚行業(yè)的營(yíng)銷也越來(lái)越內(nèi)卷。聘請(qǐng)當(dāng)紅流量明星代言、與超頭主播建立密切合作、遍布小紅書(shū)等平臺(tái)的種草“軟文”、數(shù)不清的熱播劇集熱播綜藝的廣告植入、與網(wǎng)紅合作測(cè)評(píng)等等，這些都需要巨額的營(yíng)銷支出。

　　其次，多家公司線上渠道銷售過(guò)度依賴超頭主播，而自播力量不足。2021年底開(kāi)始，因?yàn)橥刀愄佣惖脑颍韵党^主播“薇婭”、“雪梨”紛紛倒下，李佳琦成了“全村的希望”，然而618大促關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，李佳琦也連續(xù)停播，并未開(kāi)展618大促相關(guān)直播活動(dòng)。這不僅讓淘系損失嚴(yán)重，品牌方也是度過(guò)了近年來(lái)最艱難的一次618。

　　在我們選取的10家上市公司中，大部分都曾與李佳琦、薇婭等超頭主播開(kāi)展過(guò)深度，例如水羊股份、上海家化、貝泰妮、丸美股份、珀萊雅、拉芳家化等等。這其中，自播力量不足的上市公司受超頭主播接連下線影響較大，線上渠道銷售額出現(xiàn)了滑坡。

　　以水羊股份為例，2022年上半年，公司淘系平臺(tái)共創(chuàng)收8.66億元，較去年同期減少了16.49%，這或與水羊股份在銷售渠道布局中，過(guò)度依賴超頭主播存在一定的聯(lián)系。

附：2022上半年上市日化護(hù)膚業(yè)績(jī)排行榜