破，大，防。

　　盤整行情延續(xù)了接近兩個月，滬指時而距離3300一步之遙，大家都在翹首等待突破的時刻。然而正向突破沒出現(xiàn)，今天市場先被反向突破錘懵了。

　　A股你究竟還有多少驚喜是朕不知道的…

　　上一個這樣“團滅”的收盤日出現(xiàn)，還是4月底的極端行情。今天再迎滿盤綠色，市場難免感到憂慮：4月底的暴跌局是否會重現(xiàn)？

　　想要判斷這個命題，首先我們還是要回到“今天大跌的原因找到了！”這一步。具體來看，今天的大跌主要是幾方面因素的共同作用：

　　a．本周一LPR如期下調(diào)后，市場并未產(chǎn)生比較明顯的積極反應。除市場對此已有預期的因素之外，其原因也在于MLF、OMO、LPR的陸續(xù)下調(diào)反映出當前維穩(wěn)壓力仍然較大，由此一部分聲音對下半年經(jīng)濟復蘇的斜率預期更加悲觀；同時當前貨幣環(huán)境實際上是相當寬松充裕的，因此市場也預期再度降息對于直接改善經(jīng)濟金融的效果有限。

　　b．多地高溫干旱限電使得經(jīng)濟壓力再加碼。可以看到，高溫干旱限電是近期市場交易的主題之一，這一問題同時加重了供需兩端的壓力。以四川為例，供給側方面，四川作為水電大省，高溫干旱對于流域水量的影響直接影響到供電。就需求側而言，一方面四川當?shù)氐牟惋嫛⒙糜蔚刃袠I(yè)正常運營直接受到?jīng)_擊，另一方面作為四川西電東送接收方的省市也受到影響。

　　c．昨晚鋰電龍頭發(fā)布中報，總體超預期情況下二季度毛利率有一定下滑，加上上游原料價格高企問題一直存在，由此引發(fā)市場對鋰電產(chǎn)業(yè)鏈三四季度表現(xiàn)產(chǎn)生擔憂。

　　d．經(jīng)濟壓力與情緒擔憂情況下，一些權威人士發(fā)表悲觀言論放大市場情緒波動，由此引***緒性震動。

　　e．光伏監(jiān)管收緊。今天上午三部門聯(lián)合發(fā)布關于促進光伏產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈協(xié)同發(fā)展的通知，通知內(nèi)容提到，科學規(guī)劃和管理本地區(qū)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極穩(wěn)妥有序推進全國光伏市場建設；避免產(chǎn)業(yè)趨同、惡性競爭和市場壟斷；不得囤積倒賣電站開發(fā)等資源、強制要求配套產(chǎn)業(yè)投資、采購本地產(chǎn)品等內(nèi)容。

　　今天的暴跌原因就找到這里…可以看到，市場的劇烈調(diào)整受到宏觀經(jīng)濟壓力、基本面預期以及市場情緒發(fā)酵的影響。那么回到命題，4月底的行情可能重演嗎？

　　從今年以來市場走勢的圖形可以看出，4月底的暴跌行情可以說是非常極端了，而原因也已經(jīng)被市場分析得非常透徹：上海疫情嚴峻、美聯(lián)儲超預期加息、俄烏沖突爆發(fā)等等每一個因素單一作用力度都很大，疊加在一起，加之招行事件等小型事件性因素，共同催化了行情和市場情緒走向比較非理性的極端。而通過上面的分析，可以看到目前的市場環(huán)境是遠遠好于4月底的，市場已經(jīng)消化了很大一部分此前出現(xiàn)的利空因素，政策托底的決心也非常明顯；情緒面，8月以來逐漸好轉(zhuǎn)，雖然存在擾動但并非走向非理性。因此，4月底的極端情況是很難上演的。

　　由上圖還可見，以新能源板塊為代表的高成長板塊在底部反彈后已經(jīng)積累的比較多的超額收益，之前一段時間處于高位震蕩中。在今年經(jīng)濟壓力總體較大的情況下，需求確定性成為市場博弈的一大重點。鋰電、光伏、新能源車、汽車、軍工等高成長板塊需求端強勁，橫向比較下在市場中還是具有相對優(yōu)勢的，偶然的劇烈調(diào)整可能提供了更好的參與時機。

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