雖然摩根大通敦促投資者利用新興市場債券“不可持續(xù)”的漲勢來減少對全球一些風(fēng)險最高角落的敞口，但摩根士丹利卻建議他們繼續(xù)加倉。

　　摩根士丹利策略師SimonWaever等人自2020年11月以來首次轉(zhuǎn)而看漲，他們在報告中表示，周三公布的美國通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期應(yīng)會對發(fā)展中國家債券構(gòu)成支撐。就在一天前，摩根大通策略師TrangNguyen等人表示，這一資產(chǎn)類別近期的反彈不會持續(xù)太久，建議客戶擇機賣出流動性較低的品種，買入更便宜的對沖以防范市場下跌。

　　美國最新的通脹數(shù)據(jù)促使投資者縮減了對美聯(lián)儲收緊政策的押注，引發(fā)了一波風(fēng)險資產(chǎn)的上漲。新興市場***債相對于美國國債的利差周三收窄，延續(xù)了自7月中旬摩根大通指數(shù)利差觸及兩年多最高水平之后的走勢。

　　過去幾周的強勁表現(xiàn)幫助該指數(shù)收復(fù)了部分失地。不過，該指數(shù)2022年仍下跌近17%，朝著1994年以來最差年度行情邁進(jìn)，因為投資者焦慮于寬貨幣時代即將結(jié)束，導(dǎo)致陷入困境的新興市場國家違約增加。

　　“雖然與我們一個月前的上一份報告相比，即將經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂有所緩解，但貨幣環(huán)境收緊和經(jīng)濟衰退風(fēng)險揮之不去的結(jié)合，應(yīng)該會繼續(xù)對新興市場***債構(gòu)成重大周期性阻力，”摩根大通分析師表示。“鑒于這輪漲勢的技術(shù)性質(zhì)，我們會謹(jǐn)慎行事，更傾向于防守。”

　　短期而言，利差可能繼續(xù)收縮，因為這個資產(chǎn)類別上周自4月初以來首次資金流入，這些資金往往會停留數(shù)月。他們寫道，估值并不過分，一級市場仍然處于休眠狀態(tài)，現(xiàn)金水平充裕。