2022年以來(lái)，因?yàn)橐咔榉磸?fù)帶來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)承壓，股權(quán)投資行業(yè)也面臨新形勢(shì)和新趨勢(shì)，投資節(jié)奏放緩是行業(yè)的普遍感受，募資難、投資內(nèi)卷已然成為常態(tài)。清科研究的數(shù)據(jù)顯示，2022上半年，互聯(lián)網(wǎng)的投資數(shù)量下降達(dá)89%，食品飲料等消費(fèi)也下滑了82.6%，儼然進(jìn)入了寒冬。

　　盡管當(dāng)前面臨一些困局，但也有投資人表示，當(dāng)下也不失為一個(gè)合適的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

　　在由投中網(wǎng)主辦的“第16屆中國(guó)投資年會(huì)”上，綠洲資本創(chuàng)始合伙人張津劍對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，今年的投資步伐沒有任何改變，相比去年投資的速度還在增加，今年下半年也會(huì)繼續(xù)加大投。“本質(zhì)上中國(guó)結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)并沒有發(fā)生變化，只是資產(chǎn)類別和產(chǎn)業(yè)的情緒在發(fā)生變化，但作為一個(gè)長(zhǎng)線的投資人，會(huì)更專注于長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性的變化。”

　　投資放緩，也是入場(chǎng)時(shí)機(jī)

　　根據(jù)清科研究的數(shù)據(jù)，2022年上半年，中國(guó)股權(quán)投資募資金額大約7700億人民幣，與2021年相比下降了10%；投資數(shù)量4000多起，同比下降32%。

　　2022年，在復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際形勢(shì)和國(guó)內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)等因素影響下，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)明顯放緩，2022上半年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資總額約3150億，投資金額同比下降達(dá)55%。

　　“當(dāng)前股權(quán)投資面臨兩大難題，一是退出難，另一個(gè)是融資難。”在此前復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院主辦的2022創(chuàng)投峰會(huì)上，賽富亞洲投資基金創(chuàng)始管理合伙人閻焱認(rèn)為。

　　在投資退出方面，2022年上半年的退出數(shù)量同比下降了50%，其中IPO退出的比例占到80%，并且主要在A股市場(chǎng)。2022上半年，被投企業(yè)IPO的數(shù)量為1028筆，同比下跌近40%，主要原因是美股上市監(jiān)管趨嚴(yán)導(dǎo)致退出渠道受阻，同時(shí)，受全球宏觀環(huán)境波動(dòng)影響，中企上市節(jié)奏也趨緩。

　　融資也更難了，“中國(guó)資本市場(chǎng)銀行占了80%，但是在資管新規(guī)出來(lái)以后，有所變化。”閻焱表示，在過(guò)去幾年里面，中國(guó)股權(quán)投資的投資人變成了以各級(jí)***，中央***、省級(jí)***、市級(jí)***成為投資的主力軍，國(guó)企也成為一個(gè)重要的LP。

　　人民幣募資也出現(xiàn)了明顯的分化現(xiàn)象——大額戰(zhàn)略新興領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)基金、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、***引導(dǎo)基金頻頻設(shè)立，市場(chǎng)中小規(guī)模基金的數(shù)量占比居高不下，民營(yíng)機(jī)構(gòu)募資依然艱難。

　　盡管如此，閻焱認(rèn)為，對(duì)于手上有現(xiàn)金、有韌性的投資人來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在是最好的投資時(shí)期。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資的周期和宏觀經(jīng)濟(jì)的周期并不一致，在中國(guó)投資，從一個(gè)公司投入到退出，閻焱團(tuán)隊(duì)計(jì)算這個(gè)周期大概是8年，短則3年，長(zhǎng)則13年，“風(fēng)險(xiǎn)投資的周期是非常長(zhǎng)的，宏觀經(jīng)濟(jì)的變化可能在12個(gè)月之內(nèi)就變了。”

　　鈦信資本創(chuàng)始人高毅輝對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，市場(chǎng)覺得錢很多的時(shí)候，可能估值也很高，那個(gè)時(shí)候投的項(xiàng)目可能將來(lái)的回報(bào)也不見得好。而現(xiàn)在大家覺得募資有難度，但是市場(chǎng)相對(duì)比較冷清，有一些項(xiàng)目投資會(huì)比較合理。

　　投硬，投早，投創(chuàng)新

　　在投資賽道上，投資硬科技、投早期和投創(chuàng)新是行業(yè)內(nèi)的共識(shí)。

　　深創(chuàng)投董事長(zhǎng)倪澤望表示，中國(guó)目前最重要的投資賽道就是硬科技和自主創(chuàng)新。前幾年業(yè)內(nèi)對(duì)模式創(chuàng)新關(guān)注更多，但是現(xiàn)在更多的精力傾注到科技創(chuàng)新的賽道上來(lái)，這是今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的主旋律。

　　“投資前移，投資創(chuàng)新會(huì)成為一個(gè)大的趨勢(shì)，這是一個(gè)非常重大投資邏輯的改變。”閻焱認(rèn)為，未來(lái)顛覆性0到1的原創(chuàng)技術(shù)，是中國(guó)投資回報(bào)的最大機(jī)會(huì)所在。

　　不過(guò)，閻焱表示，在大變局下，也理應(yīng)降低投資回報(bào)的預(yù)期，中國(guó)過(guò)去投資回報(bào)10倍甚至上百倍，這種情況越來(lái)越罕見，應(yīng)該把期望值調(diào)低，在大變局下投資，如果有2倍、3倍回報(bào)已經(jīng)非常不錯(cuò)。

　　對(duì)于具體的布局賽道上，中金資本總裁單俊葆給出了五個(gè)建議：創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體、碳中和、企業(yè)服務(wù)和新消費(fèi)。

　　清科研究的數(shù)據(jù)顯示，汽車、半導(dǎo)體及電子設(shè)備的投資數(shù)量下降幅度在20%以下。在雙碳背景下，對(duì)新能源、雙碳的投資相對(duì)活躍，清潔技術(shù)領(lǐng)域下降僅15%、化工原料及加工下降14.2%，變化不大。

　　其中，汽車行業(yè)被認(rèn)為是處于產(chǎn)業(yè)變革的前夜，有著很大機(jī)遇。我國(guó)新能源汽車目前滲透率超過(guò)20%，市場(chǎng)的發(fā)展比國(guó)家規(guī)劃的目標(biāo)更快。

　　“10年之內(nèi)，中國(guó)在電動(dòng)車領(lǐng)域?qū)?fù)制日本汽車業(yè)在上世紀(jì)80年代的成功，大量出口海外市場(chǎng)。”在投資年會(huì)上，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授、院長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任姚洋提出，在光伏、電動(dòng)車等領(lǐng)域，中國(guó)已經(jīng)發(fā)展出非常巨大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，這是中國(guó)制造走向世界的重要分水嶺。

　　根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，我國(guó)新能源汽車在2021年出口了31萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)304.6%，位列全球第一。其中，歐洲成為主要的增量市場(chǎng)。

　　廣汽資本袁鋒認(rèn)為，隨著中國(guó)汽車在新能源智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域彎道超車，中國(guó)必然會(huì)誕生一批新能源及智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域世界領(lǐng)先的零部件企業(yè)，中國(guó)有機(jī)會(huì)把汽車供應(yīng)鏈掌握在自己手上。

　　對(duì)投資中國(guó)，張津劍非常樂(lè)觀，他認(rèn)為，全球視野看，中國(guó)應(yīng)該是為數(shù)不多非常好的投資區(qū)域，全世界范圍內(nèi)有這么大的體量且又保持高速增長(zhǎng)的地區(qū)非常稀缺。