上半年跌宕起伏的股債市場，對管理“固收+”產品的基金經理而言是個不小的考驗，部分“固收+”產品凈值出現較大回撤。而二季度能否趁著好光景收復“失地”，成為檢驗“固收+”成色的一道試金石。

　　長城新優選是長城基金旗下“固收+”旗艦產品，同樣在上半年遭遇成立以來的歷史最大回撤，不過，憑借對結構性行情的精準把握，長城新優選僅用59天就修復回撤，累計凈值于6月27日刷新歷史新高。二季報已經出爐，讓我們一起盤一盤，長城新優選有哪些值得關注的看點。

　　看點1：最大回撤僅用59天修復

　　長城新優選成立于2016年3月，基金經理馬強是長城基金多元資產投資部總經理。在今年以前，長城新優選一直保持季度正收益紀錄（詳見附注），但在上半年泥沙俱下的行情里，遭遇了成立以來的歷史最大回撤。然而，進入二季度后，長城新優選借助對結構性行情的精準把握，展現出優良的“爬坑”能力，僅用59天就完成了此輪最大回撤的修復。

　　Wind數據顯示，截至6月30日，市場上同類的偏債混合基金成立以來的最大回撤修復天數的算數平均值為103天，長城新優選的修復天數比同類基金的平均修復天數少用44天。同時，定期報告顯示，其在二季度里獲得2.59%的正收益，而業績比較基準收益率僅1.75%。

　　數據來源：基金二季報，截至2022.6.30?；饸v史收益不代表未來表現，投資需謹慎。

　　看點2：凈值第282次創新高

　　在修復最大回撤的同時，長城新優選也屢屢創出凈值新高。6月27日，該基金累計單位凈值1.4104元，再次刷新歷史新高。這也是該基金自2016年3月22日成立以來1541個交易日內，第282次創出凈值新高（數據來源：長城基金，基金累計單位凈值已經托管行復核，數據截至2022.6.27）。

　　每一次創新高，都意味著買入并持續持有該基金的投資者基本都是賺錢的，長城新優選就是這樣一只力爭讓投資者在震蕩市里“下跌不慌”的畫線派基金。

　　看點3：債券不做信用下沉

　　“固收+”產品的管理核心是做到回撤相對可控，在建立安全墊的基礎上抓住市場中的結構性機會，力爭實現基金凈值的不斷累積。

　　從長城新優選的歷史資產配置來看，基金經理馬強在債券資產的投資上更看重債券的流動性和信用資質，投資標的以國開債、央企債等為主，基本不配置城投債，不做信用下沉（基金歷史操作思路不代表未來意見，投資需謹慎）。

　　看點4：聚焦景氣，偏好成長

　　權益資產是長城新優選增厚收益的主要手段。馬強注重對行業景氣度的跟蹤與挖掘，并在3-5個行業上進行均衡配置。二季報顯示，該基金重點配置了新能源汽車、光伏及軍工等行業，權益資產部分保持相對偏成長的風格。

　　具體到個股選擇，馬強一方面自上而下從高景氣行業中選擇龍頭股，另一方面借助公司研究團隊的力量自下而上挖掘估值合理且盈利確定性高的股票。從風格角度，長期偏好大盤股，對估值容忍度有所提升，同時看重股票的盈利質量和成長性。

　　表：長城新優選二季度十大重倉個股明細

　　數據來源：長城新優選2022年二季報，文中所涉及的長城新優選2022年二季報前十大重倉信息，不代表任何投資建議、持倉信息或交易方向，也不預示基金未來業績，投資需謹慎。

　　看點5：年年正收益，投資小確幸

　　截至6月30日，長城新優選A成立以來已運作滿25個季度。在過去的25個季度中，該基金除今年一季度之外，其他季度全部取得正收益，季度勝率高達96%（基金歷史收益情況不代表未來表現，投資需謹慎）。如果以年為單位，截至2021年底，該基金已連續六年取得年度正收益。

　　圖：長城新優選2016年成立以來各年度收益表現

　　數據來源：基金定期報告，各年度業績基準表現見文末注釋，截至2022.6.30

　　注：1、長城新優選A/C成立于2016年3月22日，馬強自2016年4月15日接管，成立以來歷任基金經理為蔡旻（2016.3.22-2017.7.27）、史彥剛（2016.4.15-2016.12.01）。長城新優選A/C近六年的業績及業績比較基準如下：2016年、2017、2018、2019、2020、2021、2022年上半年的業績/業績基準漲幅分別為2.50%/5.00%/1.10%、9.27%/8.67%/2.42%，4.82%/4.42%/2.23%，10.83%/10.24%/8.79%，7.08%/6.55%/6.49%，3.94%/3.42%/4.38%，0.35%/0.10%/0.13%。

　　長城新優選A自2016Q2至2022Q2共經歷25個完整季度，對應業績及業績比較基準各季度收益率分別為：0.50%/0.18%、1.79%/2.01%、0.20%/-1.10%、2.34%/0.28%、2.19%/0.66%、2.33%/1.50%、2.10%/-0.03%、1.96%/1.19%、0.88%/-0.08%、0.84%/0.78%、1.06%/0.32%、2.83%/5.11%、2.60%/0.10%、3.65%/1.19%、1.35%/2.19%、1.27%/0.97%、1.26%/1.80%、1.79%/0.88%、2.58%/2.70%、0.29%/0.41%、1.10%/1.77%、1.33%/0.78%、1.17%/1.36%、-2.18%/-1.59%、2.59%/1.75%。

　　2、以上數據來源于基金定期報告

　　風險提示：

　　基金投資需謹慎，請投資者全面認識本基金的風險特征，聽取銷售機構的適當性意見，根據自身風險承受能力，在詳細閱讀《基金合同》、《招募說明書》等信息披露文件的基礎上，謹慎投資。文中涉及的基金在長城基金評級中為中風險（R3）的產品，適合穩健型、積極型、激進型的投資者。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發展的所有階段，基金的過往業績及凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。投資者進行投資時，應嚴格遵守反洗錢相關法規的規定，切實履行反洗錢義務。本投資觀點并不構成對投資者實質性的投資建議或長城基金最終的投資觀點。本公司不擬就任何依賴本文觀點作出的投資行為承擔責任。本產品由長城基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。

　　免責聲明：

　　本通訊所載信息來源于本公司認為可靠的渠道和研究員個人判斷，但本公司不對其準確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。此通訊并非對相關證券或市場的完整表述或概括，任何所表達的意見可能會更改且不另外通知。此通訊不應被接收者作為對其獨立判斷的替代或投資決策依據。本公司或本公司的相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經長城基金管理有限公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、復制、轉載或發布，且不得對本通訊進行任何有悖原意的刪節或修改。基金管理人提醒，每個公民都有舉報洗錢犯罪的義務和權利。每個公民都應嚴格遵守反洗錢的相關法律、法規。投資需謹慎。